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2.2 短贷比例异常原因多，需就事论事我们依然从违约债券的角度出发，观察企业发生违约前后短期借款的变化，从保定天威、国裕物流等案例中我们发现企业在违约前短期借款的总量出现了较大幅度下降。首先以保定天威为例，2014年年报显示保定天威集团短期借款总量为32.07亿元，而2015年一季报中短期借款的总量却减少至10.94亿元，变动幅度达65.88%。进一步分析，我们发现企业当期企业偿还债务支付的现金仅为1.5亿元，长期借款减少7.06亿元，而存货、固定资产与应收账款等科目分别减少16.85亿元、11.89亿元及20.35亿元，结合当时天威集团已出现部分短期贷款违约，我们判断短贷比例的减少可能是因为银行认为企业未来的信用风险较大，催促企业通过抵押物物品进行偿还而导致的。

张忠年的考分并不低，但在激烈的竞争中没有上榜，有幸的是，那年许多大学开始办分校，在全国范围内，招生名额增加了近11万个，他得以入学。毕业后，分配到了一所学校当老师。他把顶班进厂的机会留给了自己的哥哥，身为知青的哥哥得以顺利回城，当然也放弃了高考。“厂里说，只能解决一个人。”

对于长端而言，政策传导到经济数据改善仍需一段时间，3季度经济数据仍有下行压力，对债市仍有带动，但同时，短期内“预期滞胀”及汇率担忧渐起，对债市偏空，多空博弈下，长端收益率大概率维持低位震荡。展望后期，3季度后面的时间内，期限利差预计将维持在当前维持企稳并在波动中小幅收敛，重点关注8月通胀及社融数据，而4季度关注基建和社融企稳甚至小幅反弹对市场情绪的影响，期限利差或在4季度再度走阔。在政策放松初期，资金面受益最为明显，当前资金利率已经行至较低位置，随着资金逐步投向实体经济、专项债加速发行挤占流动性，预计后期资金面中枢再度进一步大幅下行的空间已经有限，债市短端利率预计也将在当前水平附近维持相对稳定，跟随正常的季节性因素扰动而小幅波动。而长端利率方面，预计7-8月经济数据下行压力仍然较大，同时伴随众多偏空的扰动因素， 预计市场经济预期在3季度仍有反复、4季度企稳或反弹，8月到年末期限利差可能经历震荡或小幅收敛，再到重新走阔的过程。

据报道，双方在会谈中一致同意，两国将在自动驾驶的公路测试规则，以及通信基础设施国际标准制定等方面开展合作。同时，根据本次达成的协议，两国今年7月将在北京举行事务级磋商，并在年内由两国官民合作举办技术开发研讨会。报道称，日中两国在政府层面就自动驾驶合作达成共识尚属首次，日方希望向中国市场推广普及日本企业的先进技术。

刘文博不仅未能走出前一天单洞爆出+4的阴霾，反而今天在同一洞（8号洞、PAR4、435码）攻果岭一杆严重失误，五上三推再度打出+4的double-par！最终交出四天最差的79杆（+8），总成绩299杆（+15，75-71-74-79），并列第42名作收。另一位中国内地选手张玥未能进入决赛。

35．蔡继明，《价值理论创新与新世纪思想解放》，《当代经济研究》，2003年第7期。36．蔡继明，《论价值决定与价值分配的统一》，《政治经济学评论》，2003年第1辑。37．蔡继明，《收入分配理论》，载于胡家勇主笔：《转型经济学》，安徽人民出版社，2003年。